投資要點(diǎn):

行情回顧:截至2022年5月13日，申萬(wàn)汽車(chē)板塊周漲幅8.41%，跑贏滬深300指數(shù)6.37個(gè)百分點(diǎn)，位列申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)之首。申萬(wàn)汽車(chē)行業(yè)五個(gè)子行業(yè)全部上漲。具體表現(xiàn)為:乘用車(chē)板塊上漲10.46%，商用車(chē)板塊上漲9.13%，汽車(chē)服務(wù)板塊上漲8.66%，汽車(chē)零部件板塊上漲7.23%，摩托車(chē)及其他板塊上漲3.80%。周漲幅前三的公司分別是鄧云、索凌、金鐘，漲幅分別為38.75%、36.10%、32.55%。周跌幅前三的公司分別是曙光股份、上柴股份和第9名公司-WD，跌幅分別為15.88%、11.98%和3.44%。估值方面，截至5月13日，申萬(wàn)汽車(chē)板塊PE TTM為27倍，最近五年為76.47%，最近十年為87.11%；分行業(yè)來(lái)看，汽車(chē)服務(wù)板塊的PE TTM為19倍，汽車(chē)零部件板塊為25倍，乘用車(chē)板塊為31倍，商用車(chē)板塊為21倍。

汽車(chē)周觀(guān)點(diǎn):本周汽車(chē)板塊在上周觸底后繼續(xù)上行，漲幅位列申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第一。前期在上海、吉林等汽車(chē)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)區(qū)域爆發(fā)，造成汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈大面積停滯。4月份汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)環(huán)比大幅下降。隨著疫情的逐步緩解，上海汽車(chē)行業(yè)目前已全面復(fù)工，帶動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈加快復(fù)產(chǎn)。預(yù)計(jì)5月下旬將恢復(fù)正常生產(chǎn)。多部委力促汽車(chē)消費(fèi)，新一輪汽車(chē)下鄉(xiāng)政策有望近期出臺(tái)。5月份以來(lái)，廣東、沈陽(yáng)等地陸續(xù)出臺(tái)促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)的政策措施，如購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼等。汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是國(guó)家實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)的重點(diǎn)支撐產(chǎn)業(yè)之一。疫情緩解后，產(chǎn)銷(xiāo)將得到補(bǔ)充，迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)。前期該板塊受疫情打擊后經(jīng)歷大幅回調(diào)。市場(chǎng)充分釋放悲觀(guān)預(yù)期，疊加邊際改善預(yù)期。估值有望修復(fù)，配置價(jià)值再現(xiàn)。建議:產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型契機(jī)下競(jìng)爭(zhēng)力提升的自主整車(chē)品牌:比亞迪、SAIC (600104)、長(zhǎng)城汽車(chē)(601633)、積極把握汽車(chē)電動(dòng)智能化發(fā)展趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)零部件供應(yīng)商:華宇汽車(chē)(600741)、拓普集團(tuán)(601689)、伯特利(603596)、文燦股份

風(fēng)險(xiǎn):汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)小于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)導(dǎo)致停產(chǎn)或訂單減少等不確定風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)；芯片短缺并不能緩解預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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