摘要

目前疫情防控最轟轟烈烈的時候，經濟下行壓力也比較大。盡管如此，在“市場起決定性作用，政府更好發揮作用”的基調下，中國政府將繼續以市場化手段對沖疫情沖擊給經濟帶來的下行壓力。像2008年那樣大規模刺激的可能性非常低。

目前疫情沖擊的影響已經在數據上顯現，社會有效需求正在快速下降。

盡管融資數據有所下降，但央行表示，下一階段，“將把穩增長放在更加突出的位置，加大穩健貨幣政策的實施力度”。但預計不會有大規模的刺激計劃。

此外，雖然不會實施大范圍的刺激政策，但個別重要行業的刺激政策確實會出臺。

投資策略:繼續關注五個方向，特別關注地產、汽車、核酸檢測站生產等相關板塊。在經濟復蘇乏力的情況下，布局抗跌性消費板塊，如化妝品、高端白酒等。在輸入性通脹壓力下，布局農林牧漁抗通脹板塊，尤其是農產品產業鏈；在板塊和個股深度回調、地緣政治沖突加劇的背景下，布局進口替代領域的半導體板塊；隨著地緣政治沖突加劇，國際能源價格高企，板塊和個股深度回調，將布局新能源板塊和國防軍工板塊。

風險:經濟復蘇不及預期；政策激勵效果不及預期。

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